市场回顾与展望

上周美国经济数据较为疲弱,俄罗斯在乌克兰问题上的强硬态度令美国受挫,美股、美元和原油一同下挫,唯独香港黄金借势而上,一举冲破1380美元/盎司的阻力位,达到2013年9月以来的最高位置。从年初以来香港黄金价格已连续六周上涨,创下2011年8月以来最长连续周阳线。

上周SPDR黄金ETF持仓增加11.39吨至816.59吨,iShares白银ETF持仓维持10,164.74吨不变。CFTC公布3月11日当周,COMEX黄金期货与期权投机净多头增加4,766手至123,007手,白银期货与期权投机净多头减少2,353手至20,991手,显示白银由于缺乏避险资金需求,多头力量较弱。

本周,美联储新任主席耶伦将迎来自己任内的首个议息会议,会上除了讨论是否按计划缩减QE之外,还将商议最终将于何时开始加息的事宜。目前市场预期美联储不会受制于当前经济复苏减弱的势头,仍将缩减购债计划100亿美元至550亿美元,而加息则可能从明年中期开始。同时,乌克兰及其克里米亚局势将对风险情绪产生重要影响,公投结果已无悬念,关键看各方如何处理。我们并不认为公投等于真正独立,也不认为俄罗斯有意吞并克里米亚或发动战争,俄罗斯更想获得的是乌克兰政府的亲俄态度,一旦这点得到满足,紧张局面很可能即可缓解。

投资建议

从技术走势上看,黄金冲上1380美元/盎司之后,已接近超买水平,后市存在技术性回撤可能。乌克兰局势和美联储议息会议是影响本周贵金属市场的最主要事件,我们预计缩减QE将按部就班进行,但联储有意坚持较长的低利率政策;美俄双方达成妥协的可能性较大,一旦风险情绪消散,黄金的回落可能被触发。