基本面

中国证监会整顿券商两融(融资融券)业务，大盘受惊证券股遭踩踏。沪综指暴跌 7.7%，创逾六年半最大单日跌幅，金融等权重股全面下挫。分析师指出，利空消息致短期市场风险偏好发生逆转，此前累计涨幅过大和融资盘斩仓加剧了大盘调幅。截止上周五，沪深两市融资融券余额为1.118 万亿元，较2014 年初增加逾两倍。据中国证券金融股份公司数据，目前两融交易占当日交易比例已超过15%。

国际黄金周五交投于四个月高位附近，有望录得11 个月来最佳单周表现，因瑞士弃用瑞郎汇率上限后，投资者寻求从金市避险，国际黄金持稳，报每盎司1259.90 美元。金价周四一度攀升3%，至四个月高位，因瑞士央行意外放弃执行了三年的瑞郎汇率上限，引发全球股市和国债大幅震荡。商品投资公司LOGIC Advisors的联合创始人Bill O'Neill表示，汇市乱局是今日影响金融市场的真正原因。现货金盘中上扬多达3%，至9月8日以来最高水平1266.50美元。最终劲扬2%收市报每盎司1258.00美元。O'Neill说技术性买盘使国际金价加速攀升至1250美元附近，之后触及1253美元之上的200日移动均线，，他还表示，1280美元是下一个短期目标位。O'Neill他指出，通常波动性更大的银市仅小涨，并未因金市急升而获得很大的提振。

在昨日下午三时正及六时正，德国会先后公布12 月份生产物价指数及1 月份ZEW 经济情绪指数，通胀及经济增长数据究竟有无好转势态，将会影响德国人于本周四欧盟央行会议反对量化宽松政策的程度。虽然上周三欧洲法院佐审官Villalon 对2012 年推出的直接货币交易OMT 计划发表的建言是认可的，但这个消息发展员只能推论旨在应付欧债危机的 OMT 很可能最终裁定为合法而已。近期因应欧元区通缩威胁渐盛，不少成员主张购买国债之正式量化宽松政策可是另一回事，应对目的不同，合法与否自当别论。

上周四德国央行行长 Weidmann 指出，欧洲法院一位高级顾问提出的司法意见也表明，欧盟央行在采取行动时也受到司法方面的限制。Weidmann 表明他对欧盟央行印钞的核心立场没有改变。欧洲法院佐审官周三明确表示，欧盟央行面临的法律限制没有疑问，这就是说除了禁止货币融资之外，央行或许也不可以实行经济政策。他还拿油价下跌与经济刺激政策方案作比较，这也是德国央行认为没有必要印钞论据的一部份，该行认为印钞对于提高欧元区物价几乎没有什么作用。

这反映德国央行未有软化立场，只不过现阶段要准备好与希腊人来上一场严峻的博奕战，德国总理 Merkel 领导的政府自会「欢迎」Villalon 的初步判词，否则将来希腊新政府以宁可「脱欧」来要挟时，欧盟央行又没有工具应付欧债危机复发的话，就只能任由希腊人宰割而已。故此本周四除可重申已存在的 OMT 计划外，欧盟央行因应通缩风险推出的新量化宽松措施仍未有定案，上述的生产物价指数年率及ZEW 经济情绪指数如分别差过平均预测的1.4%跌幅及40.0 水平开出，德国自身经济前景不妙会提振量化宽松政策出台机率，此情况下方可看淡欧元。

卢森堡财长Pierre Gramegna 对路透表示，瑞士央行弃守瑞郎兑欧元汇率上限，是因为预期欧洲央行很可能会采取量化宽松(QE)措施。该措施将削弱欧元。对于瑞士当局而言，这是个紧急状况。他们知道若量化宽松出笼，压力一定会大到让他们守不住瑞郎汇价上限。周日瑞士财长Widmer-Schlumpf 表示，计瑞郎兑欧元将在1.10 瑞郎附近稳定下来，她认为瑞士企业能够承受该汇价水平。

熟识央行讨论细节的消息人士表示，德国央行加大最后斡旋的力度，希望要么降低欧盟央行采取量化宽松政策中承受的风险，要么将量化宽松政策的决定推迟至本周以后公布。购债计划尚未最终敲定，德国央行仍然寻求一些防止欧盟央行在购债计划中蒙受损失的措施，其中包括可能让欧元区成员国的央行，而非欧盟央行，来承担购买政府国债的大部份风险。另外，购债规模和可能推迟该计划宣布的时间等也是德国央行力争的部份。一名了解德国央行想法的消息人士表示，购债计划的具体内容和规模，是目前争论的焦点所在，可能是先宣布决定，之后公布内容细节。

欧盟执委会主席Jean-Claude Juncker 对路透社表示，希腊上台的新政府必须遵守前届领导人的承诺并继续推进改革。Juncker 指出欧洲将支持希腊。与此同时，欧洲社会也期待希腊能够履行此前与伙伴国达成的协议。左翼激进联盟党宣称，将结束撙节政策，扭转一些改革举措，停止私有化进程并将就希腊债务问题重新谈判。欧盟央行管理委员会委员Nowotny 接受奥地利报章采访时表示，欧盟央行在抗击欧元区经济长期停滞方面的可选项有限。表示欧元区今年初的通胀率可能为负值，并称预计通缩状况不会贯穿2015 年全年，但安全系数已经降低。

美国2月期金攀升2.5%，收报每盎司1264.80美元。国际金价上扬受助于瑞士央行意外放弃瑞郎上限引发的避险操作，瑞士央行此举拖累很多市场大跌，毫无疑问促使投资者避险。瑞士央行的消息公布后，美国股市势将连跌第五日，美国30年期国债孳息连续第二日留守在纪录低位。瑞郎兑美元飙升近28%，欧元兑瑞郎下跌多达30%，跌穿1.20瑞郎的汇率限制，触及0.8500瑞郎的纪录低位。欧元计价黄金盘中升至每盎司1093.55欧元，此为2013年5月以来最高水平。瑞银将今年金价预测从每盎司1,200美元下调至1,190美元，声称其之前低估了下档风险。现货银盘中曾升至一个月高位17.20美元，最终跌0.4%收市报每盎司16.87美元。现货铂金急升2.1%，报每盎司1,254.98美元。现货钯金上扬1.3%，报每盎司762.98美元。

国际货币基金组织(IMF)总裁Lagarde在爱尔兰时报的专访中警告希腊，如果选举后重组债务将有严重后果。目前反对希腊 2,400亿欧元纾困计划的党派在民调中领先。Lagarde 指违约、重组、改变条款，会对签约者造成后果，也影响对签约者的信心。

入市策略：

计划一：国际金价在1262(美元)做多，止赚设在1282(美元)，止损设在1252(美元)。

计划二：国际金价在1282(美元)做空，止赚设在1262(美元)，止损设在1292(美元)。

中国黄金白银延期网（www.huangjintd.com）：2015年1月20日国际金价走势图实时行情播报：今日国际金价报1275.40美元/盎司。