面对来自欧元区瓦解和中国股灾的风险，香港黄金表现木然，不但没有借机冲上云霄，反而是在7月20日刷新5年低位至每盎司1073.4美元。这使一些人怀疑黄金是否已经失去了“避险天堂”的职能，至少是对市场的变动不再敏感。

过去1个多月来，黄金交易所交易产品市值跌掉逾3亿美元。美国数据显示，基金经理持有的黄金净多单创下2006年以来最低水平，这说明黄金并非不敏感，而是在努力消化负面的吸引。

看过《倚天屠龙记》的人，都会对张无忌在光明顶“开挂”、独斗六大门派一段印象深刻。尤其是主角光环爆棚，关键时刻领悟“他强任他强，清风拂山岗”的《九阳真经》精髓，从而一举实现逆转，更是让人忍不住击节叫好。

在不少人看来，目前市场的情况就像光明顶上的明教一样惨烈，从股市到债市，再到大宗商品市场，放眼望去到处都是一片惨绿，不禁让人怀疑不用等到年底全球应对气候变化的巴黎峰会召开，就凭这多出来的大面积绿色，就足以吸收足够的温室气体。

黄金也被包含在一片惨绿的阵营中。面对来自欧元区瓦解和中国股灾的风险，黄金表现木然，不但没有借机冲上云霄，反而是在7月20日刷新5年低位至每盎司1073.4美元。这使一些人怀疑黄金是否已经失去了“避险天堂”的职能，至少是对市场的变动不再敏感。

在希腊公投结果出炉、让整个欧元区感到难堪后，一个曾经被赋予无数赞歌的货币联盟已被逼到了悬崖边上。关于希腊的两大关口会相继到来，不知道资金枯竭的希腊银行系统还能挺几天，不但在公投后银行歇业还在继续，而且有风声称现在每天在自动取款机上取60欧元的上限，有可能被进一步调低到20欧元。

希腊的局面固然让人牵肠挂肚，但早有人算出来，中国股市近期的跌幅已经足以让十多个希腊的国内生产总值(GDP)烟消云散。目前中国的股市保卫战还在打得如火如荼，没有多少人之前能预料到从“井喷”到“股灾”只隔着3个星期。之前有分析称股市上涨造成的“虹吸效应”吸引了大量的资金，使得黄金无人问津。然而具有讽刺意味的是，在股市大幅下行的时候，也没多少人“割肉”后选择黄金。

相反，倒是欧洲市场多少有些亮点。6月以来，受到希腊退出欧元区风险的影响，欧洲的实物黄金需求有所上升。英国皇家铸币局称，来自希腊的客户对金币的需求比预期高出1倍。但是现货市场需求的旺盛目前还没有传导到期货市场上来，而且美元的走强也足以抹杀香港黄金价格上涨的空间。另一方面，在经历了3年的下滑后，一些看好黄金的人也成了惊弓之鸟，不会再因为一两条市场线索就贸然出手建仓。

显然，目前的市场波动还没有严重到触发黄金避险功能的地步。过去1个多月来，黄金交易所交易产品市值跌掉逾3亿美元。美国数据显示，基金经理持有的黄金净多单创下2006年以来最低水平，这说明黄金并非不敏感，而是在努力消化负面的吸引。在现实中，面对来自中国和欧元区的各路信息，黄金已经在身体力行“他强任他强，清风拂山岗”的精神，但是否能像张无忌那样大爆发来扭转局面，却还需要时间考验。