最近几天，国际金价在跌破1500美元/盎司之后，在1460美元/盎司附近徘徊。很多投资者认为，国际金价在经过一段周期的调整之后，将会有一波持续上攻的牛市行情。

而另一种观点认为，国际金价在今年10月以后便已经出下跌行情，而随着我们离开最高点1550美元/盎司越来越远，可以认定本轮金价上涨行情已经终结。未来金价还将会继续跌破前期的1280美元/盎司的低位。

而我们认为，导致国际金价从5月份开始出现大幅上涨的原因主要是：

第一，美联储进入到降息周期。由于出于对美国经济下行的担忧，美联储宣布预防性降息。美联储降息，带动了其他国家的央行也一起降息。美联储降息，美元就开始走强。

第二，各国贸易摩擦升级，导致全球经济增长放缓，IMF预计由原来的3.5%，降至3.2%。

更糟糕的是欧洲经济的长期负利率政策，使得市场进一步看衰欧元区经济。第三，国际金价由于前些年出现大调整，今年各种利好传来，可导致黄金市场出现牛市反弹。

不过，自9月中下旬，国际金价涨到了1550美元/盎司区域后，就开始快速调整。近期更是跌到了1460美元/盎司以下，那么国际金价未来究竟是会展开牛市行情，还是会继续下跌，去寻找新的支撑点呢？我们认为，未来金价下跌的概率要远比上涨更大一些。

首先，美国经济目前是喜忧参半。一边是上周公布的美国制造业采购经理人指数PMI再次令市场失望，特别是PMI分项中的订单和雇佣指数下跌。

而另一边，美国居民的消费意愿在大幅上升。根据eMarketer预测今年美国网购同比增幅有望达到13.2％，线下为2.5％。而非农数据是，11月份美国制造业新增就业人数达5.4万人。这也显示出美国经济并没有2008年时那样糟糕，远没到大衰退的程度，至多是增长不如预期。