大起大落成为今年以来黄金市场的主要行情，但市场悲观情绪略占上风。纽约黄金价格在6月份曾经最低下探至1179美元/盎司，也曾在8月底最高上涨至1434美元/盎司。在10月份美国非农就业数据利好情况下，美元指数大涨，纽约黄金价格再次跌破1300美元/盎司。

中国国际期货有限公司研究院副院长王红英分析称，单就黄金而言，在美国数据利好、美元升值效应的影响下，短期技术性下跌是个大概率事件。尤其是在目前美国通胀水平较低的背景下，黄金对冲通胀的作用显然是下降的，投资者持有意愿并不强烈，市场的消极情绪进一步导致价格的下跌。

除了投资需求外，实物黄金需求被认为是支撑黄金价格的关键因素。从黄金实物需求来看，印度作为黄金需求大国，今年以来印度政府已经多次上调黄金进口关税，并要求进口商将20%的进口黄金用作珠宝首饰加工，并向外出口，以控制不断膨胀的经常账户赤字，导致印度黄金进口量出现下滑。

黄金投资需求依然不给力。巴克莱资本(Barclays Capital)最新研究显示，10月黄金交易所交易产品(ETP)持仓累计外流48公吨，超出前两个月净外流量之和，黄金市场的投资者信心降至2010年5月来最低水平。黄金ETP持仓在8月和9月分别外流19.9公吨和25.7公吨。

而黄金ETF表现依然较弱，截至11月8日，SPDR黄金ETF净持仓量下滑至869吨，持仓价值下滑至358亿美元，与年初相比，降幅分别为35%和50%。从国内黄金ETF的业绩来看，自7月初成立以来，首批黄金ETF—国泰黄金ETF及华安黄金易ETF投资收益不甚理想。截至11月8日，两只基金的回报均为负。

黄金价格的下跌，增加了新兴市场国家央行购买黄金作为储备的动力，包括中国、俄罗斯、土耳其在内的国家央行均在今年大幅购进黄金。