上周金价大幅走低，触及5年最低水平，1100美元/盎司的重要关口不保。

自2011年金价触顶之后，到2013年金价暴跌，这个美国黄金的熊市在几年的下跌后，市场对目前其何时结束完全没有底。

不过从历史数据来看，黄金熊市事实上比牛市占了更多的时间。

在上世纪20年代，金价在差不多20.69美元/盎司的水平维持了差不多12年。而在12年的盘整后，金价的上涨却只维持了3年，到1935年，金价上涨到了34.8美元/盎司。

而在这上涨的3年之后，黄金市场又开始了长达12年的盘整，当时金价一直维持在35美元/盎司左右。

到了上世纪70年代，金价从35美元/盎司开始进入牛市，金价一路上涨到了850美元/盎司。

这个牛市持续了10年，之后是两年的修正，金价跌去了44%。不过有一些基本面的因素是值得注意的，当时美国和欧洲低增长又高通胀，并且当时美国刚取消私人不得持有黄金的禁令，并且当时有伊朗革命，而苏联入侵阿富汗。

在上述牛市之后，黄金市场经历了长达19年的熊市，金价一度只有251美元/盎司。

再之后就是最近的一个黄金牛市，持有了12年，而金价从251上涨到1920美元/盎司。

那面从2011年至今，黄金熊市只有4年多，以历史数据来看，黄金市场的困难显然远未结束。

尤其在1920年之后，每一次美国黄金价格触顶后，都会有差不多44%的修正，而在1980年的熊市开始时，金价的修正高达65%。目前金价距1920美元/盎司的顶部恰好回落了差不多44%。