中国央行上周再度出手救市，虽然对美国黄金价格的直接影响不大，但美联储的加息节奏可能会因此而打破，预期首次加息会推迟至12月。黄金价格应该在1160-1180美元/盎司一线，现在仍有30-50美元的空间。

全球金融市场可谓是经历了“过山车”式的一周，前半周除黄金外的所有资产几乎全线重挫，但后半周在中国央行“双降”的刺激下迅速反弹，欧美股市和大宗商品都几乎收复了之前的“失地”。黄金方面，现货黄金上周大幅收跌2.34%，收报1133.1美元/盎司，盘中最低触及10日低位1117.68美元/盎司，结束了之前连续两周反弹的历程。上周以来美国强劲的经济数据以及后半周资金回流风险资产是打压金价下跌最主要的因素。

市场资金流向方面，根据CFTC最新公布的持仓数据显示，在截至8月25日的一周里，对冲基金持有的COMEX市场黄金期货净多头寸较之前一周大幅增加2.9万手，至净多头7.1万手,为连续第四周增加。总持仓方面，COMEX市场黄金期货总持仓较上周小幅减少600手至43.2万手，非商业净多头占总持仓的比例上升至0.16。从市场持仓状况来看，此轮多头行情应还有一定空间，本周的非农可能将决定行情中期最终的方向。

从国债市场来看，由于金融市场在上周一遭受到避险情绪推动，上周一美国十年期国债收益率一度跌至接近2%的水平，为近4个月以来的最低，但随后回升至接近2.2%的水平。市场加息预期方面，当前1年期、3年期和5年期的美元利率互换价格分别为0.52,1.15,1.61，均较之前一周有一定幅度的下降。

上周全球股市的“上窜下跳”显著地影响到了贵金属市场，在反弹的过程中，黄金似乎已经失去了方向。鉴于本轮反弹最高触及至1170美元/盎司附近，最近回落至1130美元/盎司左右，从技术上来看，反弹的行情似乎已经走完，但近期多变的市场格局促使我们需要重新审视当前市场的特点。

对金价利好的消息是，全球最大的黄金ETF-SPDR最近3周持续增持，这在过去几年亦属罕见。如果该趋势能持续1~2月，我们应该可以得到投资需求回归的判断，这对美国黄金价格熊市的反转几乎是决定性的因素。