“10月投资者风险偏好上升的主要原因在于一些不确定性被推迟。例如英国脱欧的最后期限被延后至明年1月。”世界黄金协会表示，被推迟的不确定性令美股上涨至历史新高。不过，值得注意的是，从投资角度看，三季度美股上市公司的盈利水平参差不齐，超过80%的主权债务在以负实际利率交易，这令持有黄金的机会成本降低。过去4年中，负利率债规模与黄金价格之间存在高度正相关，黄金价格对负实际收益率的债券规模激增产生了反应。

“在今年剩下的两个月中，黄金或迎来三重利好因素。首先，美国国会仍在积极推进潜在的对特朗普总统的弹劾程序；其次，中美贸易协定仍未被正式签署；最后，若英国脱欧不能在明年1月的最后期限完成，欧盟领导者们现在看起来不太可能再次延长脱欧期限。”世界黄金协会认为，以上三点均将带来更多的不确定性，而不确定性正是利好国际黄金价格的重要因素。

美元走强力克黄金

整体宽松环境助力金价上扬

从短期来看，直接影响黄金价格的关键因素是对应计价货币的表现。美元的走强将直接影响以美元计价的国际黄金价格，或将令其承压下挫。从最新公布的数据看，美国11月Markit制造业采购经理人指数（PMI）初值为52.2，攀升至7个月最高水平。11月服务业PMI初值为51.6，高于前值50.6。此外，美国11月密歇根大学消费者信心指数终值为96.8，高于预期和前值的95.7。

关键经济数据的回暖或将在一定程度上提振美元表现。虽然美联储已在今年降息3次，但并未对美元造成明显的下行压力。此外，美联储近期已多次向市场传递出了暂缓进一步降息的信号，12月降息概率骤降。在美国经济向好与美联储暂停降息可能性的共同推动下，美元有望得到推升，从而对国际金价造成压力。