昨日亚市开盘不久，国际黄金在一分钟内瞬间暴跌至1073美元这一五年以来的又一新低，虽然很快又收回到1100美元上方，但笔者认为，黄金的跌势远未结束，1073美元绝非金价的底部，其原因如下：

其一、中国黄金储备不及预期，市场心理失望透顶，对伦敦金价格支撑作用有限。 上周五，中国央行公布了最新的黄金储备数据，自2009年4月的1054.6吨上升至1658吨，上升600吨(或57%)，中国再次超越俄罗斯成为全球第五大黄金储备国。虽然如此，外界普遍质疑央行数据的真实性。根据此前彭博研究数据显示，按照中国贸易数据、国内产量和中国黄金协会的数据计算，中国央行的黄金储备可能已经增长两倍，达到3510公吨。而本次更新的黄金储备量远不及市场预期，“国内的黄金去哪了”显然仍会受到投资者的质询。

其二、美联储加息预期仍给金价带来负面影响。 从时间点上看，中国央行公布黄金储备数据后，金价并未发生明显变动，在1140美元以上窄幅波动。随着北京时间7月17日20:30分利好的美国房地产和通胀数据公布之后，金价大幅下挫，最低甚至击穿1130美元/盎司，黄金市场疲态尽显。当日，实物ETF黄金基金SPDR也大幅流出11.63吨，黄金的投资需求进一步趋弱。

自3月底开始，耶伦的言论开始逐渐偏向鹰派，美联储2015年稍晚加息可能会得到保证，不能等到达成就业和通胀目标之后才开始加息。由于一季度稍逊的经济数据(3月新增非农仅12.6万人，零售销售环比零增长)影响，金价呈现低位震荡走势。随着二季度经济数据的逐步好转，一季度影响经济走低的“临时性因素”消退，市场和美联储对于美国经济恢复增长的判断加强，5月下旬以来经济增长加快，金价从1232美元高点回落。7月耶伦国会证词中再次指出“2015年稍晚的某个时间点开始加息合适”，显示出美联储首次加息的时间点逐渐临近，7月、9月、10月、12月都有可能。

其三，从美国内部经济而言，美联储关注的劳动力市场和通胀水平也处在更健康的发展方向上。 数据显示，二季度以来，美国新增非农维持在20万以上，失业率维持在5.5%附近，劳动力市场增长良好。而6月核心CPI同比增速继续站上1.8%的水平也提振市场对于通胀回升的合理信心。内外环境正逐渐向美联储货币政策正常化前进，伦敦金价格仍将承压运行。

因此，在美联储加息预期下，投资需求疲弱，金价仍将维持震荡下行，建议关注上方1130美元的阻力位。